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券商1000多億密集再融資 或與科創板跟投制度有關

2019-04-06 19:00:10 中國基金報微信號

  1000多億密集再融資!券商如此“缺錢”,和科創板這條重要新規有關?

  中國基金報記者 王元也

  2月以來,券商融資計劃逐漸多了起來,據基金君不完全計算,目前至少已經有招商證券、國信證券、中信建投等數家券商公布了融資計劃,合計融資規模超1000億元。而券商看似“瘋狂”融資的背后,或許和科創板的跟投機制關聯甚大。

  據媒體消息,業界普遍認為券商跟投比例大概率會是2%-5%,且鎖定期為兩年。那么,即使是最低的2%的跟投比例,對券商而言也需要消耗較多的資本金。

  簡單估算一下, 以中信證券為例,假設以2%的跟投比例計算,目前其保薦的7家企業合計募資93.28億元,如果都能在科創板上市,則其投入的自有資金就得高達近2億元,這還是最低的跟投比例,如果按5%計算,則其投入的自有資金就升至4.66億元。倘若投資虧損或企業退市,風險也是需要承擔的,還要鎖定2-3年。

  券商密集融資 多家百億級“補血”在路上

  今年以來,券商作為春季行情的主力板塊,經歷了一波“春風得意”的時刻,截至4月4日,券商指數今年以來已經上漲超60% 。在一片“漲聲”中,券商出奇步調一致的進行了補血。定增、配股、發債,各種融資手段,不一而足。

  根據基金君不完全統計,今年以來,已經有招商證券、國信證券、中信建投等數家券商公布了融資計劃,合計融資規模已經超1000億元。其中,招商、國信、中信建投、廣發等券商定增數額均為百億級。

  今年1月21日晚間,中信建投也發布了定增預案,擬募資不超過130億元;

  3月5日,國信證券公告稱,中國證監會對公司提交的《國信證券股份有限公司上市公司非公開發行新股核準》行政許可申請材料進行了審查,對該行政許可申請予以受理。去年11月28日,國信證券宣布擬定增募資不超過150億元;

  3月12日,招商證券發布公告稱計劃通過配股募資150億元,配股募集資金用于增加公司資本金;

  2018年11月3日,廣發證券的150億元定增方案獲證監會發審委通過;今年2月,廣發證券完成發行公司債78億元。

  此外,今年3月31日,申萬宏源已經通過港交所聆訊,離成功登陸港股只有一步之遙。根據中國證監會此前批復,核準公司新發行不超過64.79億股境外上市外資股,每股面值人民幣1元,全部為64.79億股普通股。

  與此同時,多家公司熱衷發債。興業證券計劃發行短期融資券207億元,發行公司債30億元;海通證券發行次級債33億元,浙商證券成功發行35億元可轉債,華安證券擬發行28億元可轉債....。.

  “瘋狂”融資和科創板跟投制度有關?

  從上述募資用途來看,券商再融資資金主要集中在增資海外子公司和相關子公司、發展資本中介和交易投資等重資本業務等方面。不過有業內人士指出,券商“瘋狂”融資的背后,或與科創板的跟投制度有關。

  在3月1日公布的《科創板股票發行與承銷實施辦法》中,監管要求,券商要參與科創板發行企業的戰略配售,刪除了此前的征求意見稿中“券商(或券商子公司)可以參與科創板發行戰略配售”中的“可以”二字。這意味著,保薦機構參與科創板項目變成了要求。

  雖然目前關于券商跟投的相關細則還未出臺,不過業內各家投行對跟投的比例已有預期,據中國證券報消息,業界普遍認為券商跟投比例大概率會是2%-5%。

  華東一家中型券商的投行部門負責人告訴記者,目前公司的跟投比例還沒有確定,還在等交易所出規定。而對于業內盛傳的2%-5%的跟投比例,其也表示,對券商來說,這個比例是可以接受的。

  而跟投比例博弈的背后,少不了券商之間資本金的較量。上述負責人表示,跟投需要自有資金,如果借款不算自有資金,那就要和資本金掛鉤了。而對于借款究竟算不算自有資金,可能也會有相關的規定。

  但是,擺在眼前的是,如果按照2%-5%計算,即使是最低的2%的跟投比例,對券商而言也需要消耗較多的資本金。

  截止目前,科創板受理企業總數已經達50家,擬募資總額481.27億元,涉及24家保薦券商,其中中信、中信建投和中金這三家投行業務一向領先的頭部券商暫時領跑,其中,中信證券承攬最多,多達7家企業。

  以中信證券為例,假設以2%的跟投比例計算,目前其保薦的7家企業合計募資93.28億元,如果都能在科創板上市,則其投入的自有資金就得高達近2億元。倘若投資虧損或企業退市,風險也是需要承擔的,還要鎖定2-3年。這還是最低的跟投比例,如果按5%計算,則其投入的自有資金就升至4.66億元。

  如果說對于頭部券商而言,資本金能占一定優勢,但是中小券商顯然承受的壓力要更大。

  以中德證券保薦的科創板受理企業熱景生物來看,預計募資2.88億元,假設以2%的跟投比例計算,則其投入的自有資金為576萬元,若以5%計算,則其需要投入自有資金1440萬元。而如果該公司后續還有其他科創板企業保薦,則投資資金只會增多。由于目前中德證券還未披露去年年報,所以只能以2017年的數據來看,截止到2017年末,中德證券凈資本規模僅為12.17億元,而在中證協最新發布的去年主承銷金額排名中,98家券商中,中德證券也排在后半段。

  有業內人士表示,在科創板時代,國內券商的核心競爭力將面臨重塑,而資本規模將是券商擴大業務規模的核心前提,資本充足的券商在投資科創板企業時將有更大優勢。

(編輯:萬可義)
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